¿Qué es el "Basis" en el Precio de los Contratos de Futuros?

Precio spot vs. precio futuro: ¿por qué no coinciden?

El precio spot es el precio de mercado para entrega inmediata del activo. En la práctica, “inmediato” puede significar dos días hábiles, como ocurre en los mercados financieros tradicionales. Es similar a pagar por maíz en un supermercado: pagas el precio en efectivo y te llevas el producto.

El precio de futuros, en cambio, es el precio acordado hoy para comprar o vender un activo en una fecha futura. No refleja solo el precio actual, sino que incorpora expectativas y costos asociados al tiempo entre hoy y la entrega.

¿Qué es el “Basis”?

La diferencia entre el precio spot y el precio de futuros se conoce como basis.

Basis=Precio Spot−Precio Futuro

Este concepto es fundamental en la teoría de precios de futuros, ya que refleja las condiciones actuales y futuras del mercado. El basis puede ser positivo o negativo dependiendo de múltiples factores.

¿Qué factores afectan el basis?

1. Costos de almacenamiento: Si guardar un producto como maíz o petróleo cuesta dinero, el precio futuro puede ser mayor que el spot (basis negativo).

2. Tipo de interés: El valor del dinero en el tiempo afecta el precio futuro.

3. Disponibilidad estacional: Algunos productos agrícolas solo se cosechan una vez al año, pero se consumen todo el tiempo. El mercado anticipa esta dinámica.

4. Oferta y demanda esperada: Si se espera un exceso de producción en el futuro, el precio de futuros puede ser más bajo que el spot (basis positivo).

5. Riesgo y expectativas: Eventos geopolíticos, decisiones políticas o fenómenos climáticos pueden afectar el precio esperado de un activo.

Ejemplo práctico: el maíz

Imagina que el precio spot del maíz hoy es de 5 dólares por bushel, pero el contrato de futuros a un año cotiza a 4,50 dólares. Eso indica que el mercado espera una oferta más abundante en el futuro, lo cual podría llevar a los agricultores a plantar otro cultivo más rentable.

Este tipo de señalización es una de las funciones más poderosas del mercado de futuros: la formación de precios anticipada (price discovery).

¿Por qué importa el basis para los participantes del mercado?

El basis no es solo una diferencia numérica: es una herramienta de análisis.

• Productores: deciden qué y cuándo producir en función de si el precio futuro cubre sus costos.

• Comerciantes y almacenistas: evalúan si es rentable almacenar productos para venderlos más adelante.

• Inversionistas y especuladores: interpretan los cambios en el basis como señales de desequilibrios entre oferta y demanda.

• Hedgers: utilizan el basis para construir estrategias de cobertura más eficientes.

Cambios en el basis: una señal clave

El basis no es estático. Puede cambiar a medida que se aproxima la fecha de vencimiento del contrato de futuros. Si se vuelve más positivo, puede reflejar escasez inmediata; si se vuelve más negativo, puede sugerir abundancia futura.

Para los hedgers, entender cómo se comporta el basis a lo largo del tiempo ayuda a anticipar el desempeño de sus coberturas.

Conclusión

El basis es mucho más que una simple diferencia entre dos precios. Es una ventana hacia las expectativas del mercado, un termómetro de la eficiencia de las cadenas de suministro y una herramienta de toma de decisiones para productores, traders e inversionistas.

Comprender cómo se forma y qué lo influye te permite leer los mercados de futuros con mayor claridad, y usar esa información para tomar decisiones financieras más informadas.

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